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简报-34-20200707-关于企业境外融资的金融创新及对烟台自贸区的建议

2020年08月24日 09:19  点击:[]

                       

 

自贸区研究院简报

 

34202077

 

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关于企业境外融资的金融创新及对烟台自贸区的建议

 

 

2013年以来,我国先后设立了十八个自由贸易试验区,进行了多种金融创新试验。各项创新在引进外资、推进人民币自由兑换、金融监管体制改革和金融服务业开放等方面已经卓有成效。在促进区内企业境外融资方面,烟台自贸区可以借鉴FT账户、跨境融资租赁、境外人民币贷款、境外融资服务等创新形式,从而更好地吸引外资、利用外资,为烟台实体企业的生产经营活动提供服务。

 

一、烟台和其他地区境外融资状况对比

 

境外融资是指一国的资金需求者将境外资金引入境内使用的行为。一般来说,境外融资可以分为三种:境外权益融资、境外信贷融资和外商直接投资(FDI)。由于境外融资的公开数据不容易获得,而境外融资与实际利用外资的内容大致相同,因此这里用实际利用外资数量对我国的境外融资规模加以衡量。

 

我国是全球第二大外资流入国,2019年全年实际利用外资9415亿元人民币,同比增长5.8%。自贸试验区的设立为我国吸引外资提供了强大的推动力。2019年全年,18个自贸区落地外资企业6242家,利用外资1436亿元,占全国比重均超过15%

 

2019年,山东省GDP总量位于全国第三位,达到71067.50亿元,自有企业数量254.598万家,排在全国第二位,相比之下,山东省实际利用外资金额数排名靠后。如图1,山东实际利用外资金额仅为1013.39亿元,甚至低于安徽、河南、湖南三个内陆省份,排在了全国第八位,与其整体经济发展水平不相匹配。

 

1  2019年各省市实际利用外资金额(万元)

 

 

2019年山东省内各市实际利用外资金额,如图2,青岛市、济南市、烟台市三个山东省自贸区的实际利用外资金额占全省的69%,其中青岛市实际利用外资金额为58.4亿美元,占全省40%,烟台市19.41亿美元占全省13%。烟台市作为制造业强市,坐拥47家上市企业,数量居省内第一,在装备制造、食品加工、电子信息、生物医药等领域处于优势地位。但烟台整体金融发展水平表现乏力,与同为山东省自贸试验区和新旧动能转换示范区的青岛市、济南市相比,烟台金融发展对于服务当地实体经济的能力不足。因此,烟台必须紧抓设立自贸试验区的契机,利用自贸区这一平台,在规则允许的范围内大力推行金融创新以突出自身相对于副省级城市和计划单列市的政策优势。通过发挥自身毗邻日韩和环渤海的区位优势及自身良好的工业基础,积极推动自贸区金融创新为企业境外融资服务。  

 

22019年山东自贸区三市实际利用外资金额占全省比例

 

       

 

二、各自贸区在企业境外融资方面的金融创新

 

(一)FT自由贸易账户融资

 

1.自由贸易账户简介

 

自由贸易账户(Free TradeAccount,简称FT账户)是指:银行等金融机构根据客户需要,在自贸区分账核算单元开立的规则统一的本外币账户。根据服务对象不同分为五类:区内机构自由贸易账户(Free Trade Enterprise, FTE)、境外机构自由贸易账户(Free Trade Non-resident, FTN)、同业机构自由贸易账户(Free Trade Unit, FTU)、区内个人自由贸易账户(Free Trade Individual, FTI)和区内境外个人自由贸易账户(FreeTrade Foreign, FTF)。利用此类账户可以进行人民币的自由兑换,该账户体系的设置,实际上打通了自贸区与离岸市场之间的通道。

 

2014年推出以来,账户的功能和适用范围不断拓展和完善,为金融开放创新和服务实体经济提供了有效载体。20189,自由贸易账户复制推广至海南自贸区,201911,进一步复制推广至天津、广东自贸区。

 

2.自由贸易账户结算规则

 

根据人民银行规定,FT账户不得办理现金业务,FT账户与境外账户、FT账户与境内的非居民机构账户之间的资金流动按宏观审慎原则实施管理。对FT账户与境内(含区内)其他银行结算账户之间的资金流动根据有限渗透加严格管理原则按跨境业务实施管理。

 

3  FT账户结算规则示意图

 

 

3.自由贸易账户的使用方式

 

对境内企业来说,拥有FT账户就是拥有了一个可以和境外资金自由汇兑的账户,而对境外企业来说,则意味着它们可以按准入前国民待遇原则获得相关金融服务。在企业开立账户方面,区内企业(包括自贸区内依法成立的法人和非法人企业、境外企业驻区内机构)可以开立FTE账户,自贸区所在市全市授权开办网点都可开立。境外企业可申请FTN账户,此类账户只有在自贸区内注册的授权开办网点才可以开立。自贸区内的企业申请了FT账户,就可以通过其进行境外融资。例如自贸区内注册的企业,可以在境外低利率地区成立分支机构,分支机构在当地进行低成本融资,再将资金汇入FT账户,通过FT账户自动结算成人民币在自贸区内进行使用。企业可以通过此种方式利用FT账户在存款利率不发生变化的情况下获得成本更低的境外资金。

 

4.自由贸易账户的融资优势和实施效果                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

 

首先,FT账户具有成本优势。境内同期人民币贷款成本超过6%,而由于境外利率水平通常较低,境内外资金存在较高利差,FT账户的人民币境外贷款综合融资成本接近4%,由此来看FT账户可大幅降低企业融资成本,为跨境投融资汇兑提供便利。其次,自贸区FT账户还可以节省融资审批的时间。原来跨境汇款需要有关当局审核,仅一项业务就需要23天的审批时间,而通过FT账户跨境汇款可以集中收付。原来需要逐笔审批的业务,现在可以上万笔打包审批,银行仅需几秒钟就可以完成,到账时间会大幅缩短,方便了需要融资的企业。FT账户已在多个自贸区开花结果,截至2019,上海自贸区累计开立FT账户13.6万个,已有4000多家企业开立该账户,自由贸易账户人民币融资平均利率约为4%。海南省自20191FT账户设立到20194月,全省金融机构共开立各类FT主账户3770多户,子账户达1.3万户,开户主体达3760多个,海南省全省FT账户累计收支人民币34亿元。截止到2019年末,天津自贸区已为企业办理FT账户业务34.2亿元人民币。

 

(二)跨境融资租赁

 

当前,天津、上海、海南、广东、福建、浙江、湖南、陕西几省市自贸区都明确鼓励发展融资租赁。现有自贸试验区中,天津自贸区在跨境融资租赁业务创新方面独占鳌头。

 

1.天津自贸区跨境融资租赁具体做法

 

天津自贸区出台政策统一了内外资融资租赁企业准入标准、审批流程和事中事后监管,允许注册在自贸试验区内由天津市商务主管部门准入的内资融资租赁企业享受与现行内资融资租赁试点企业同等待遇。

 

201712月,经国家外汇管理局批准,融资租赁企业外债便利化试点政策落地天津,允许注册在津的融资租赁母公司下设在津的特殊项目公司(以下简称“SPV”)共享其外债额度。2018322日,全国首笔试点业务完成:中飞租融资租赁有限公司下设SPV通过试点政策成功借入4000万美元外债资金,用于融资租赁项目引进飞机设备。通常融资租赁公司下设SPV独立运营融资租赁项目,以保证对项目风险进行隔离。但因SPV净资产较低,按现行全口径境外融资宏观审慎管理原则难以获取充足外债额度,从而无法为飞机、船舶等大型设备的进口支出开展境外融资。融资租赁公司外债便利化试点政策实现了SPV对母公司外债额度的共享,解决了SPV可融资规模不足问题。

 

2.天津自贸区跨境融资租赁优点及实施效果

 

天津自贸区将融资租赁的发展与企业设备采购、项目建设紧密联系,省去了银行贷款的层层审批,对企业的信用审查仅限于项目本身,企业不需要提供额外担保,因此可以很大程度上节省企业融资时间从而提高效益。

 

截止到20203月,天津自贸试验区东疆片区各类设备租赁资产累计约945.52亿美元,跨境租赁业务占全国80%以上。天津东疆保税港区成为全国首个获批开展经营性租赁收取外币租金业务的区域,试点以来累计业务量突破77亿美元。天津自贸区东疆片区积极推进融资租赁公司外债便利化试点,已有4家企业获得试点资格,28家特殊项目公司共享外债额度,完成外债登记21笔。从天津自贸区东疆片区挂牌成立至2019年末,区内88家融资租赁公司已办理售后回租项下外币支付贷款2.1亿美元。

 

(三)跨境人民币贷款融资

 

目前上海、广东、福建、广西、天津等自贸区都出台了关于企业申请使用跨境人民币贷款的政策,其中自主创新力度最大的是广东前海自贸试验区。

 

对自贸区内的中外资企业而言,前海自贸区跨境人民币贷款业务与上海自贸区相比,其创新点或者优势着重体现在三个方面:一是贷款限额,前海自贸区采取无额度限制,而上海自贸区则采取上限不得超过"实缴资本×1.5倍宏观审慎政策参数"的额度限制。二是贷款用途,前海自贸区允许贷款用于境内,而上海自贸区则不允许。三是贷款期限,前海自贸区由借贷双方自主确定,而上海自贸区则规定在一年以上。前海自贸区跨境人民币贷款申请流程如图4

 

4 前海自贸区跨境人民币贷款申请流程

 

通过跨境人民币贷款等创新融资方法,前海自贸区近年来在境外融资方面取得了丰硕的成果。截至2016年末,前海自贸区跨境人民币贷款业务累计365亿元,约占广东自贸试验区跨境人民币贷款业务总量的89%。至2017年末,前海跨境人民币贷款业务累计提款金额逾370亿元。仅2019年一年,自贸片区实际利用外资41.62亿美元,同比增长11.0%。新增港资注册企业1336家,注册资本876.98亿元,累计注册港资企业12102家,累计注册资本13020.43亿元。全年港资企业实现增加值增长28.5%,纳税总额增长32.4%,实际利用港资增长13.2%

 

(四)境外融资服务模式创新

 

辽宁自贸试验区大连片区与工商银行大连分行合作,搭建起了总行-分行-支行立体化的自贸区金融服务支持体系。通过积极探索创新境外融资服务方式,充分借力境内境外两个市场,为自贸区内企业提供低成本资金支持,通过境外融资助力企业发展。

 

1.大连自贸区境外融资服务模式创新主要做法

 

工商银行大连分行发挥内外联动渠道优势和国际业务专业优势,与多家海外分行积极互动,通过全球询价、择优报价的境内外联动方式,创新应用跨境本外币融资业务。一是通过海外分行在境外低利率地区吸收当地存款,然后经过总行统一调度,将海外分行的低成本资金通过自贸区分行引入区内使用,满足地区外向型进出口企业融资需求。二是通过内保外贷的方式,自贸区分行可为区内企业从事的境外项目提供担保,海外分行可直接将海外获得的低成本资金发放给企业使用。商业银行境外融资服务创新不但降低企业融资成本,也为客户提供了包括跨境结算、汇率风险管理、自贸区金融政策咨询和境内外经贸信息共享等一揽子服务。

 

2.境外融资服务模式创新实施效果

 

截止到2018年底,工商银行大连分行已通过新型融资服务模式为区内企业办理融资6亿元。工商银行大连分行已与工银亚洲、东京工行、新加坡分行、卢森堡分行等境外分支机构加强交流合作,合作范围从传统的港澳地区、欧美和日韩等海外机构扩展到中东、东南亚、北美等新设机构。其内外联动半径及业务品种逐渐丰富,为服务当地及自贸区客户和拓展境外融资渠道搭建了良好的平台。

 

三、对烟台自贸区的建议

 

烟台自贸区自设立以来发展迅速,从20198月设立到2019年底,短短四个月时间区内注册企业就突破1000户。2019年末,烟台市地方金融监管局、中国人民银行烟台市中心支行、市银保监分局联合印发了《中国(山东)自由贸易试验区烟台片区金融领域改革创新实施方案》,推出35项举措,旨在打造金融创新高地,促进跨境投融资便利化就是其中一项重要任务。烟台必须结合自身发展状况和产业优势,学习先行自贸区在境外融资方向的创新经验,早日推出自身的境外融资体系,服务烟台当地实体经济。具体建议如下:

 

(一)建立FT账户以便利与日韩资金融通

 

烟台自贸区应借鉴现行自贸区特别是上海自贸区设立FT自由贸易账户的先进经验,及早建立起自由贸易账户体系。从当前FT账户在上海和海南、天津等地的实践经验来看,FT账户在烟台自贸区进行复制推广是可行的。一是自由贸易账户在技术上具备可复制性,并且复制的边际成本很低。各金融机构分账核算体系是由上而下设置的,可以由烟台自贸区内银行分支机构的总行主导建立。二是在最初的政策定位上,上海自贸区FT账户设立之初就肩负先行先试和复制推广的责任。FT账户就像一条资金融通的“高速公路”,上海自贸区已经将公路和隔绝两侧的风险“电子围网”修建完毕,烟台自贸区需要做的是修建进入高速公路的入口和匝道。

 

烟台自贸区在复制自由贸易账户时不能完全照抄上海自贸区。上海全面的金融业务种类和国内金融中心的地位是烟台所不具备的,烟台可以根据自身情况分步骤分阶段地推进FT账户建设。例如在账户种类上,可以在五种账户类型中选择较易管理的二到三种进行试点推广;在可注册账户企业方面,可以首先对区内已注册的国有企业或者财务状况、经营状况良好的上市企业(如山东黄金集团、浪潮集团、东明石化等)进行账户注册;在可自由划转货币类别方面,上海和海南自贸区已经实现9种货币的自由划转,烟台自贸区可尝试开放与区内商业往来常用的部分币种进行划转(如美元、日元、韩元)。

 

(二)鼓励发展境外融资租赁业务

 

烟台政府应出台相关政策,吸引境内外优质融资租赁公司(如日本的三井住友融资租赁公司)在自贸区内注册并开展业务。一是要适当放宽外资融资租赁公司的准入限制,给予外资融资租赁公司和内资公司同等的准入标准和事中事后监管。二是可以借鉴天津现行模式,出台融资租赁企业外债便利化政策,允许在烟台注册的融资租赁母公司下设特殊项目公司,共享其外债额度。自贸区企业在从事跨境融资租赁业务时,可以减免增值税,在缴纳所得税时可适当予以降低。在此基础上,可以深入探索,尝试将融资租赁公司从事境外融资业务的管理方式由规定外债额度的“投注差”模式调整为境外融资宏观审慎管理模式,进一步加大外资利用力度。

 

(三)优化境外融资服务促进跨境贷款

 

中国与日韩之间的利率水平有着明显的差异,当前中国的隔夜拆借利率为1.5820%,日本的利率决议为-0.10%,韩国的基准利率为0.50%。日韩两国的利率水平明显低于国内。烟台自贸区应该积极利用自身毗邻日韩的地理优势,和区内日韩企业的数量优势,推动当地企业从日韩两地融入资金。

 

首先,鼓励企业进行境外贷款融资,并给予政策优惠。放宽境外贷款额度限制和时间限制的同时放宽贷款用途限制,允许境外借款用于自贸区之外的地区。

 

其次,引导自贸区内银行的分支机构利用其内外联动渠道优势和国际业务专业优势,通过全球询价的方式为区内企业引入海外分行的低成本资金,推动区内分支行与海外分行互动。融资贡献突出的区内银行,政府可以按比例给予一定的税收优惠。

 

最后,在资金的投入方面,应该偏向于信用状况良好的小微企业。从61日李克强总理与烟台小微企业主的谈话可以发现,没有足够的固定资产作为抵押是许多科技型轻资产企业融资的桎梏。自贸区应引导从境外融入的资金向此类企业倾斜。

 

 

 

于凤芹 唐寿山

 

 

 

山东工商学院自贸区研究院

 

202077日星期二

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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